Strategy近日出售了1,638枚比特币，总价值约1.047亿美元，所得资金部分用于支付其STRC优先股股息及股票回购，同时继续增加公司美元储备。这是该公司在6月底调整资本框架后，又一次为优先股支持而处置比特币资产。
根据周一提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，这批比特币在7月27日至周日期间售出，平均价格为每枚63,957美元。出售所得中，5,240万美元用于支付STRC永续优先股的股息，另有5,230万美元用于回购STRC股票。交易完成后，Strategy持有的比特币数量降至842,138枚，这些比特币的综合成本约为635亿美元。
文件还披露，同报告期内，Strategy通过出售MSTR普通股额外融资2.906亿美元。其中2.5亿美元被纳入美元储备，2,890万美元用于进一步回购STRC股票，1,170万美元增加了现金余额。截至上周日，该公司的美元储备已达到约40亿美元。
执行董事长迈克尔·塞勒在X平台上表示，Strategy在此期间回购了价值8,120万美元的STRC股票，并将公司的美元融资跑道延长了57天，至约2.3年。
比特币出售遵循Strategy修订后的资本计划
此次处置发生在Strategy于6月底推出新的资本框架之后。该框架允许出售比特币来支持优先股股息、债务义务、经批准的回购以及公司美元储备。先前的SEC文件显示，该公司已于7月6日出售了3,588枚比特币，价值约2.16亿美元；并在6月初披露了另一次32枚比特币的出售，这是自2022年一次涉税交易以来的首次报告性比特币处置。
近期公司动态已显示出资本配置策略的变化。在7月31日的第二季度财报电话会议上，塞勒表示Strategy将不再把每一分可用资金都直接用于购买比特币，而是选择在资产负债表上同时持有现金和比特币。首席执行官冯乐也在电话会议上表示，在STRC仍低于其100美元声明价值的情况下，公司将暂缓额外购买比特币。
截至7月26日，公司已积累37.5亿美元的美元储备，经过最新股票出售后，该储备已增至约40亿美元。Strategy此前表示，除非董事会批准其他用途，该储备专门用于支付优先股股息和债务相关义务。
STRC仍是公司当前优先事项
支持STRC已成为Strategy融资计划的核心，因为该优先股是公司为购买比特币筹集资金的工具之一。Yahoo Finance数据显示，周一盘前交易中STRC报89.40美元，较100美元声明价值低10.6%。MSTR股价盘前也下跌0.9%。较低的STRC价格可能削弱未来通过优先股融资的效果。公司此前承认，希望该证券交易价格接近声明价值后再恢复更激进的比特币积累。
本月早些时候，Strategy确认将维持STRC 8月份12%的年股息率，尽管优先股仍低于面值。根据6月29日修订的政策，管理层现在会考虑市场价格、竞争收益率、比特币波动性、信用利差和现金储备覆盖率等因素，而不再在STRC低于100美元时自动提高股息。
公司越来越依赖折价回购股票，而非频繁提高股息。此前披露显示，7月20日至26日期间，该公司回购了约2,500万美元的STRC股票，而优先证券回购授权下仍有近10亿美元可用。
现金储备持续扩大，比特币购买暂停
最新文件显示，Strategy在削减部分比特币头寸的同时，仍在将新资金导向增强流动性。通过出售MSTR股票募集的2.906亿美元中大部分被纳入美元储备，使截至周日的储备余额达到约40亿美元。根据塞勒的说法，新增流动性使储备支持股息和利息义务的能力延长近两个月。
这种做法与管理层此前的言论一致，即保留融资灵活性最终可能支持未来比特币购买，而不是立即部署全部可用资本。CryptoQuant创始人兼CEO Ki Young Ju在6月24日的一篇X帖子中表示，Strategy应暂时暂停比特币收购，重建现金储备，并在估算该公司股息覆盖率大幅下降后，采取更系统化的购买框架。
此后该公司的行动主要集中在重建流动性、回购折价的STRC股票以及维持优先股股息，而非扩大比特币持仓。
分析师和投资者关注Strategy融资模式
Strategy在第二季度录得82.2亿美元净亏损，原因是根据公允价值会计规则对其比特币持仓计提83.2亿美元未实现亏损。即便如此，管理层仍表示该会计损失不会改变公司长期比特币策略。在财报电话会上，高管表示在恢复新比特币购买前，将优先推动STRC回归接近100美元声明价值。
Benchmark和H.C. Wainwright在季度业绩发布后均维持买入评级，不过Benchmark下调了目标价。两家机构表示，Strategy的现金储备、优先股回购和融资策略可能增强其未来筹集资金的能力，同时继续指出公司前景仍与比特币价格和投资者对优先证券的需求密切关联。