毕马威（KPMG）美国已对Tether 2025年度财务报表出具无保留意见审计报告，这是该稳定币发行商历史上首次获得全面审计。审计账目显示，截至2025年12月31日，Tether储备资产超过负债68.14亿美元。然而，Tether自身最新的季度报告显示，该缓冲仅为41.1亿美元，较审计数字低约40%。
毕马威实际签署了什么
本次审计覆盖Tether International, S.A. de C.V.截至2025年12月31日的年度财务报告。无保留意见是审计师能给出的最强结论，意味着不存在保留事项或附带说明。毕马威测试了交易、所有权记录、估值、系统和交易对手方，其工作范围涵盖完整资产负债表、利润表、权益变动表及现金流量表。审计师还逐根清点和检查了公司持有的每一根金条，而非依赖托管机构报告。
缓冲自审计日以来已缩水
审计意见有签署日期，而该日期距今已近20个月。BDO于7月31日发布的第二季度报告显示，截至2026年6月30日，Tether超额储备为41.1亿美元，比毕马威核实的数字低约40%。这一缓冲在第二季度减半，而同期Tether录得约15亿美元净营业利润，这表明储备中可能存在未实现亏损或资金流出。黄金是一个可能因素。现货黄金自1月纪录高点下跌超过20%，Tether在国债之外还持有黄金和比特币。其代币化黄金代币追踪的正是毕马威逐根清点的同一种金属。
无保留意见未解决的疑点
接受审计的实体与接受鉴证的集团并不完全一致。Tether 2025年第四季度鉴证报告显示同一资产负债表日盈余为63.4亿美元，较审计数字低约4.8亿美元。此外，Tether尚未公布审计报告原文。附注、会计政策、储备构成及关联方披露，本可让外部分析师检验数据，而非只接受一个标题。审计意见中没有任何内容涉及赎回能力、压力下的流动性或交易对手风险。随着美国GENIUS Act稳定币规则（为发行方设定美联储标准的框架）最终成形，这些问题将更加重要。Tether的USDT市值目前约为1830亿美元，在所有加密资产中排名第三。
Tether已跨越了批评者认为它永远无法跨越的门槛。更严峻的考验将在下一次鉴证报告出炉时到来，也取决于公司是否会公开毕马威签署的报表原文。