比特币（BTC）自2025年10月创下历史高点以来已累计下跌近半，但网络总算力的降幅远小于价格跌幅。链上数据分析师Axel Adler Jr.指出，尽管矿工收入中交易手续费占比几乎可以忽略不计，但算力下降仍处于可控范围，并未出现明显的投降式抛售迹象。
币价腰斩，算力韧性凸显
数据显示，比特币价格从2025年10月初的约124,700美元一路下滑，至2026年8月12日已跌至约63,400美元，跌幅高达49%。同一时期内，比特币网络7日平均算力从约1,150 EH/s降至886 EH/s，降幅仅为23%。这一显著差异表明，矿工基础设施对市场下行的承受能力远超币价本身。
尽管币价下跌导致矿工以美元计价的收入大幅缩水，部分低效矿工面临亏损压力，但网络算力并未出现急剧崩塌，整体运维仍在有序调整。
手续费收入跌回2015年水平
当前比特币交易手续费极低，仅占矿工总收入的0.71%，这与2015年12月的0.69%水平极为接近。手续费占比低迷反映出市场对比特币区块空间的需求疲软。自2025年年中以来，手续费收入占矿工总收入的比例持续徘徊在1%或以下，矿工收益高度依赖区块奖励。
不过，需要注意的背景是：2015年矿工每个区块可获得25 BTC奖励，而当前每个区块仅3.125 BTC。因此，与2015年的对比主要体现在收入结构层面，而非矿业的整体盈利能力或网络需求规模。
矿业调整而非崩溃
尽管盈利能力减弱，近期比特币算力仍维持在约900 EH/s的水平，并在10月峰值回落之后偶有反弹。这表明矿工正在逐步调整运营策略，而非加速退出网络。如果算力出现更大幅度的下滑，则意味着更多低效矿工被迫下线；反之，若手续费收入持续回升并突破1%的占比，则显示出区块空间需求增强，矿业经济有望改善。
比特币矿工后市展望
就目前而言，比特币挖矿行业正经历一场可控的调整，尚未陷入全面投降。比特币价格较10月峰值仍低约49%，手续费占矿工收入比重不足1%，但仍有近900 EH/s的算力保持活跃。未来关键信号在于：算力是否会快速下跌，还是企稳回升；以及交易手续费能否重新占据矿工收入的实质性份额。