港元稳定币的推出，正陷入一种“被动防御”的尴尬境地。尽管首批牌照已落地，但市场热情却降至冰点。
2025年9月，36家机构递交港元稳定币牌照申请，盛况空前。然而近一年过去，真正的持牌发行方仅剩渣打和汇丰。一位接近监管层的业内人士直言：“看好稳定币，不代表看好港元稳定币——这是两件完全不同的事。”
渣打展现出主动性，其合资公司碇点金融已于2026年8月启动港元稳定币HKDAP首阶段发行，并计划年底拓展至零售用户。汇丰则明显消极，被指“被指着鼻子才去做”，其更倾向推行代币化存款，因为稳定币会分流银行存款，侵蚀其核心利差模式。
更值得玩味的是，蚂蚁集团、京东科技、圆币科技等有强烈意愿和场景的公司未能真正入局，而持牌加密交易所对港元稳定币的态度也分为三类：毫无期待、边退边看、战术积极但战略观望。
放眼全球，非美元稳定币几乎都在陪跑：欧元稳定币市值仅占全球0.3%，日元稳定币被制度设计“戴上了镣铐”，韩元稳定币因监管分歧而停滞。港元稳定币则陷入“有牌照无热情”的冷启动状态。市场评价称：最早发牌，最冷启动。